房地产业洗牌 结果未必尽如人意
5月28日，中国房地产测评中心发布《2008年中国房地产测评报告》，预测两年内三成的房地产企业将因无法拿到土地而退出市场，两成的房地产企业将因资金危机被吞并，三成企业艰难度日，只有两成可以过上太平日子。
房地产业融资成本年利率高达20%-30%的融资案例数不胜数。求资若渴的房地产开发商，面临的只有三种选择，或是在高息贷款中慢性自杀，或者被他人并购，最为主动的做法是收缩战线回收现金流，对土地进行集约化运作。
房地产面临的生死考验是政策倒逼的结果。房地产业生态链的变化取决于如下两个因素：首先是土地为王模式向现金为王模式的转变，其次是信贷紧缩政策。这两条都是政策因素影响所致。
2006、2007年，土地是房地产业的生财捷径，土地作为抗衡通胀的资产品种受到追捧，通胀预期越高，土地价格越升，围绕高价地形成完整的房地产生态链——投资者根据房地产上市公司的土地储备决定投资行为，银行也根据土地抵押决定贷款额度，房地产商根据高地价与资产溢价水准抬高房价。
突然之间，一切发生了变化，土地不再是融资、高房价的保证。前两年高价拿地、资金链紧张的房地产商成为市场下行周期中首当其冲的受害者。
房地产市场热到发烧，固然是经济不健康的表现，但房地产市场从发烧到结冰，缺乏过渡周期，同样会使宏观经济产生不良反应。
有关方面意识到这一点。6月15日，国务院召开会议，在强调金融安全的大命题下，要求稳定房地产市场。目前银行贷款所收到的抵押品很大一部分是土地和房产，如果房地产价格大幅缩水，将引发连锁反应。当房价跌幅大过重置成本，投资者会选择拒绝还贷，而银行接受的大量抵押房产价格下挫。这对于银行而言，绝不是好消息。
有关方面应该以实事求是的态度，改变以往以政策手段挑动或者抑制需求的做法，使房地产行业、围绕房地产的情绪回归理性。
叶檀
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编辑：周治刚[编辑信箱]
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